(苹果公司七月来的股票价格,不要讲是夫妻

2019-09-01 07:25栏目:技术
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原标题:“万亿Club”的苹果,亮起红灯了吗?

     

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一度刷屏各大媒体头版头条的首个“万亿club”成员苹果公司,股价自进入九月以来一路回落。苹果股价就此到顶了吗?

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在科技行业有多年工作经验的Rohit Chhatwal分析指,苹果公司的营业利润率已经连续11个季度回落,除非苹果能降低材料成本,不然其盈利能力将持续降低。

这两天网上流传一名31岁的少妇带着一双儿女,从楼上纵身一跳,三条生命告别尘寰。无独有偶,一个三十多岁的好友,因为接送孩子,两人发生口角,想不开,投河自尽。出于对死者的尊重,不应该再拿来说事,可是,这毕竟是惨痛的事实。我们应从中吸取一点教训。“幸福的家庭是相似的,不幸的家庭各有各的不幸”,当婚姻出现问题,亮红灯的时候,应该怎么办?

他还提到苹果公司除了营业利润率外,其他估值指标也亮了红灯。

     

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(苹果公司六月来的股价,图表来源:investing.com)

首先,一定要冷静。双方坐下来,平心静气地交流,沟通!重要的事情说三遍,沟通,沟通,沟通!其实,婚姻就是两人搭伙过日子,既然过日子,就离不开柴米油盐酱醋茶等各种琐事。遇到苦的时候,多想想甜的。“人无完人,金无足赤”,人非圣贤,哪能没有缺点?平时要注意多沟通,尤其是婚姻亮红灯的时候,更要及时进行沟通,敞开心怀的沟通,把心里的苦水都倒出来,哪怕嚎啕大哭一场,心里就会敞亮很多。一把钥匙只开一把锁,心结解开了,即使婚姻走不下去,也会笑着分手,不至于弄成苦大仇深的样子。

盈利能力亮红灯

     

近十一个季度以来,苹果公司营业利润率同比下滑。在最近一次季报中,苹果公司营业利润率为23.68%,而2015年二季度时该数据为28.39%。换句话说,在过去三年,苹果的营业利润率下降了471个百分点。

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本周,苹果将发布其新产品,Chhatwal援引相关分析报告指,苹果的三款新手机定价将会有所降低。除非苹果干能有效削减其材料成本(BOM),他认为苹果的利润率将进一步下降。因此Chhatwal认为,在诸多基本面表现不佳的情况下,市场上看多苹果的情绪将会有所减弱。

第二,学会理解与包容。当今社会,生活节奏加快,生活质量不再快满足于温饱。人们在追求高质量的生活时,为了更好地生存,为了家庭的富裕,为了孩子的前程,为了各自的事业,都在奔波。很少能有那种“闲看门前花开花落”的闲情逸致,男人忙,女人也不闲着。每天忙碌,难免身心疲惫,回家以后,如果再不能做真实的自己,那这生活就会让人觉得心累。心累,则容易怨天尤人,情绪失控,或打或骂,生个小气,这完全可以,但绝不能嬉笑怒骂过度,泛滥成灾,这样轻则伤心伤人伤感情,重如洪水猛兽,将婚姻生吞活剥。做妻子的,不能成天若黛玉,多愁善感,“结发为夫妻,恩爱两不疑”;男人也不能因为赚钱养家而像太上皇,高高在上。夫妻双方多站在对方的角度,去学会理解对方,用宽大的胸襟去包容对方!这样,才能维持稳定的婚姻。幸福的夫妻,眼里只看到对方的优点,不幸的人才会只盯着缺点。

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(苹果同比营业利润率持续下降,图片来源:苹果报告,YCharts)

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仔细分析这组营业利润率数据:

第三,要学会退让。“盛怒之下,勿许人言”。人在情绪激动的时候,会失去理智,如果这时,再不知道退让,无疑是火上浇油,投河推背,上吊拉脚。我有个朋友,本来两人并没有多大的矛盾,因为家庭琐事,发生吵架,盛气之下,她老公说离婚。结果朋友说“离就离,不离孬种!”两人都怒气冲冲,前后没有一小时,真离婚了。事后,两人尽管都很后悔,碍于情面,双方又都不肯低头。就这样,一桩婚姻画上了句号!试想,如果有一人,能退让一步,怎么会这样?夫妻本是同林鸟,没有必要非争个高低胜负来,在婚姻维持不下去的时候,不妨选择退让一步看看。

一季度:2015 = 31.51%; 2016 = 27.67%; 2017 = 26.65%; 2018 = 26.00%; 共下降551百分点;

二季度:2015 = 28.39%; 2016 = 23.86%; 2017 = 23.71%; 2018 = 23.68%; 共下降471百分点;

三季度:2015 = 28.39%; 2016 = 25.10%; 2017 = 24.95%; 共下降344百分点;

四季度:2015 = 32.50%; 2016 = 31.86%; 2017 = 29.81%; 2018 = 29.76%; 共下降274百分点。

     第四、夫妻双方都要有自己的工作。工作不分卑贱,只要有工作,你就有经济上的独立,就有支配经济的权利。因此,女人尽量不要做全职太太,男人也不能为了支持妻子,而放弃自己的事业。我相信大家都有这样的体验,如果一个人总是向你伸手要钱,第一次给他很可能非常痛快,天天要钱,不要说是夫妻,就是亲生父母,也会厌烦。当你在经济上依附于对方时,婚姻的天平就会发生倾斜和质变。当然,也有全职太太做得很幸福的,但是,那绝对是个少数。

这波利润率下降趋势在近期苹果iPhone新款发布时,也依然存在。虽然新款苹果手机提高了苹果产品平均售价(ASP),但是材料成本也随之上涨。

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iPhone X售价$999创苹果手机历史新高,但是其材料成本也是最高的。Chhatwal援引相关数据指,$999的iPhone X的材料成本为$370.25,也就是零售价的37.06%。与之相比,iPhone 7的售价为$649,材料成本为$224.80,占售价34.63%。因此,iPhone X虽然售价高,但是带来的利润率却降低了。

   第五、忠于婚姻,忠于家庭。“忠”在新华字典的解释为:忠心、忠诚、忠实、忠魂、忠贞、忠义、效忠等。司马光说:“尽心于人曰忠,不欺于己曰信”。在生活中,双方有没有尽心于婚姻?如果没有做到忠心,则“交不忠兮怨长”。据某报道:中国离婚率逐年攀升,是什么让婚姻变得如此脆弱?报刊列举了六大原因:最大杀手是经济,第二婚外恋;第三,常年分居;第四,女比男强;第五,家庭矛盾;第六,性生活不和谐。所以,能不能忠于对方,在婚姻生活中是很重要的。人是高级动物,既然是动物,恐脱不了动物之本性,喜新厌旧、永不满足、贪得无厌,媳妇永远是别人家的好等等思想,都会将婚姻推入死胡同。佛说:五百次的回眸,才换来今生的擦肩而过,茫茫人海,能相遇相识相知相守,是多么幸福的事情。套用别人的一句话:“恋爱虽易,婚姻不易,且行且珍惜”!

“服务”板块的成长经常是苹果多头的论据。然而,Chhatwal指出,其中增速较快的苹果音乐利润率要低于苹果的其他产品或其App商店。北美在线音乐巨头Spotify的毛利率在21%左右。Chhatwal援引相关研究指,苹果音乐近期的毛利率仅在15%。因此,他认为苹果服务业务比重的增加反而会拉低公司整体的利润率。

     

下一轮苹果新品发布后,利润率并不会改善

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在下一轮新品发布会上,苹果预计发售三款新手机,其中包括新版5.8英寸屏幕的iPhone X,及6.5英寸屏的plus版。不过最受瞩目的还是LCD版本的低价版iPhone,拥有6.1英寸屏幕,大多数分析师预测这款手机将定价在$700之内,而这款也被认为是这一波新品的销售主力。

第六、实在维持不了,宁愿分手,也绝不能轻易丢弃自己的性命。“生命诚可贵,爱情价更高。若为自由故,二者皆可抛。”当婚姻实在无可挽留的时候,也要学会豁达,绝不能走绝路。这个世上,三条腿蛤蟆难找,两条腿的人多得是。开头我说的那个朋友,房子装修时,连一个洗澡水龙头,都要跑到百十里外的市里去买最好的,一个马桶都一万多。投河以后,还没有三个月,他老公找了一个更加年轻的,生活好着呢。你死了,吓谁呢?自己辛苦打下的江山,任由别人来坐享其成。只留下白发人送黑发人的悲苦,这样的人难道值得可怜同情吗?我觉得应该可恨。

Chhatwal强调,除非苹果可以降低新款手机的材料成本,不然该公司的利润率将会跳水。去年,iPhone 8的材料成本为$247.51。

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他预测,如果苹果把材料成本涨幅控制在5%,那么新款6.1寸手机的材料成本将为$260,如果新款售价保持在$699,那么材料成本占售价比重将达40%。

 当然,宁拆十座庙,不拆一桩婚姻。婚姻不幸福,对孩子来说也是一个无法言说的伤害。我班级一共52个学生,其中父母离异的共有7人,这些孩子,无论老师多么照顾,多么关心,或多或少,心灵上都会有点阴影。因此,为了孩子,为了恋爱时的海誓山盟,为了一个稳定的家庭,夫妻双方都应该精心呵护婚姻生活,这样,婚姻生活才会更加幸福美满。

如果该预测成真,则意味着材料成本占比将越来越重,那么利润率则会持续下降。简单来说,苹果手机将越来越不赚钱。

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因此他认为,苹果公司很难在这一波新品销售期阻止利润率下降的趋势。

其他指标也亮红灯

Chhatwal另外还提到,公司价值比自由现金流(EV/FCF)比值要比利润率还重要。而在这个指标下,苹果如今的估值是08年经济衰退以来的最高水平。

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(EV/FCF在历史高位,而股息率则在几次高分红后持续走低,图片来源:Rohit Chhatwal)

他认为,在2010时,苹果还能以苹果手机的高成长率合理化该公司的高估值,但是现在该公司并没有一个相似的销售驱动产品。并且,彼时该公司的销售额基数要比现在小得多,因此当时苹果手机的销售成长驱动效果也会如此大。而这样的效果在年销售额超两千五百亿美元的如今,苹果很难再次实现。

另外他提醒,苹果的服务业务的成长性虽然很强,但是其收入与电子产品销售收入比还相差甚远。在上个季度,服务收入为95亿美元,占苹果总收入的17.4%;而其他产品的收入为37亿美元,占总收入的6.9%。而这两块业务加起来的收入占总体比重也不超过25%。

在他的这个假设状况下,苹果利润率在下降而估值水平却在历史高值,投资者对苹果股票的看空情绪将会上升。

结论

在Chhatwal看来,苹果的同比营业利润率已经持续下降11个季度。并且,苹果近期销售增速较快的几块业务如苹果音乐的利润率并不高,从而拉低了整体公司的盈利能力。与此同时,EV/FCF比率接近19,是近十年来的最高水平。

此外,他不认为苹果会在此轮新机发布上大幅提高价格,而此前逐步抬价的策略虽然能提高产品平均售价,却不能对利润率提高有太大的帮助。

长期投资者在寻找投资标的是,看中的是价值,而Chhatwal认为苹果公司日趋下降的利润率是该公司未来发展瓶颈的信号。

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